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全民投注官网网址-最精华的伊利股份观点

2020-01-11 13:18:26人气:581

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作者:豆龙龙来源:雪球

$伊利股份(sh600887)$,很多人都在研究伊利股份,都大同小异,浮于表面,没有什么新意。真正研究一家公司要知道影响公司业绩的最主要因素是什么,业绩变化的原因是什么。

我们简单的看一下伊利历史的利润表可以发现,当毛利率承压时,公司往往会减少费用投放,收入增速放缓,但利润较高;当毛利率较高时,公司会主动加大费用投放,收入增速较快,利润增速较低。当然这里毛利率反应了当时的竞争情况以及原奶价格,目前不可同日而语。

目前公司正处于毛利较高水平时期,公司近几年也不短加大费用投放,收入增速明显快于利润增速,且国内原奶价格近几年变动不大,对公司毛利率影响越来越小。往后来看,公司已经明确表示,未来几年将目标转向利润端,且新一期的股权激励计划已经发布。未来公司将会逐渐收紧费用投放。由于原奶价格的改善,公司毛利率可能也不会出现明显的下滑,业绩弹性将更大。

从短期来看,明年计提的股权激励费用会对表观净利润产生一定影响,但从长期来看,在2020年费用计提结束之后,一旦公司收紧费用投放,公司将会享受此轮市场份额提升带来的业绩弹性

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